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2月份LPR不变符合预期 降准、降息等仍处政策工具箱中

来源:证券日报 发布日期:2022-02-22 18:34:32

农历虎年第一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。2月21日,中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布,2月份1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,均与前值保持一致。

 

  市场已有预判

 

  事实上,在央行2月15日开展中期借贷便利(MLF)操作,操作利率保持2.85%不变时,分析人士便普遍预计本月LPR也大概率保持不变。

 

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《证券日报》记者采访时表示,本月央行平价续作MLF,市场对本月LPR利率保持稳定已有预期。主要是此前央行降准、降息政策效果持续释放,1月份金融数据表现强劲,实体经济融资供需两旺,显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持,短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高。

 

  中国银行研究院研究员梁斯也认为,本月LPR与上月持平符合预期。他对《证券日报》记者表示,一方面,1月份MLF、LPR均超预期下调,逆周期调控力度进一步加码,1月份信贷、社融数据已创历史新高,政策效果有望延续。另一方面,2月份MLF利率与1月份持平,并未进行调整,由于LPR报价规则是以MLF为基准加点形成,因此LPR报价不变符合市场预期。此外,2021年12月份以来,央行已采取连续降准降息操作强化政策操作力度,政策效果需要一定的时间周期进行释放,短期内也不宜采取集中性的政策支持。尤其当前部分领域仍然存在一定的风险点,需要控制好政策节奏。

 

  仍存下调可能

 

  央行在《2021年第四季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)的下一阶段主要政策思路中提出,“引导企业贷款利率下行,有力推动降低企业综合融资成本”“发挥LPR改革效能,充分发挥LPR改革在优化资源配置中的作用,以市场化方式促进金融机构将更多的金融资源配置到小微企业,增强小微企业信贷市场竞争性,推动小微企业综合融资成本稳中有降”。

 

  周茂华认为,从目前内外宏观经济情况看,一方面,政策重心仍偏向宽信用与稳增长,货币政策稳健略偏松,宽信用有望延续,降准、降息等政策工具仍处于工具箱中;另一方面,目前国内经济面临复杂的内外环境,货币政策在总量适度增长前提下,更注重结构优化,注重政策有力有效,加大对实体经济薄弱环节与重点新兴领域的支持。

 

  展望后期LPR走势,财信证券首席经济学家伍超明在接受《证券日报》记者采访时分析称,后期下调LPR的可能性还是存在的。主要原因在于,一是面对主要发达经济体收紧货币政策,国内货币政策“以我为主”,实现国内均衡居于首位;二是国内经济稳增长压力仍然较大,处于攻坚期,降低企业融资成本刺激需求和保市场主体任务较重,需要货币政策支持;三是国内通胀压力不大,PPI确定性下行,CPI上涨温和,不对货币政策形成掣肘;四是随着人民币国际化的推进,中美利差收窄对国内政策的约束趋于弱化。

 

  “在国内通胀整体可控的背景下,海外货币政策加快收紧不会掣肘国内货币政策边际宽松,二季度仍存在降准、降息的可能,这意味着1年期LPR报价也将随之跟进下调。”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示。

 

  梁斯认为,今年为企业减负仍是重要工作,《报告》也提出“引导企业贷款利率下行”,后续LPR存在下调的可能性,但也要结合前期的政策效果进行综合考量。


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